股市巨震，怪激素咯？
2015-07-07 萧峰 MedSci原创
股市有风险，入市需谨慎。最近的中国股市可谓是波澜起伏，惊心动魄。你可知道，这令人屏息的金融战争中，人体的激素水平也起了一定的作用呢。最近发表于Scientific Reports的一项研究显示，内源性激素，尤其是睾酮和皮质醇水平，可能显著影响交易者的金融决策。 研究者在参与实验性资产市场的志愿者（N = 142，每组约10人）中记录了唾液皮质醇和睾酮水平。结果发现，内源性皮质醇水平高的人
股市有风险，入市需谨慎。最近的中国股市可谓是波澜起伏，惊心动魄。你可知道，这令人屏息的金融战争中，人体的激素水平也起了一定的作用呢。最近发表于Scientific Reports的一项研究显示，内源性激素，尤其是睾酮和皮质醇水平，可能显著影响交易者的金融决策。
研究者在参与实验性资产市场的志愿者（N = 142，每组约10人）中记录了唾液皮质醇和睾酮水平。结果发现，内源性皮质醇水平高的人，做出冒险决策的可能比较高。并且，皮质醇水平高的组，与交易价格不稳定有关。
然后，研究者在年轻男性志愿者参与资产交易游戏之前，给他们使用皮质醇（单次口服100 mg氢化可的松，N = 34）或睾酮（1%睾酮凝胶透皮剂10 g，48 小时内3次给药，N = 41）。结果发现，皮质醇和睾酮都能使投资转向风险较高的资产。皮质醇似能直接影响风险偏好，而睾酮则通过增强对未来价格变动的乐观估计来起作用。因此，该研究结果显示，皮质醇和睾酮的变化可能通过不同的行为路径，对金融交易市场的稳定性产生影响。
英国纽卡斯尔大学-纽卡斯尔泰恩河畔医院内分泌学顾问、高级讲师Richard Quinton博士指出：“这个实验的结果与我们的直觉是一致的，因为人们可以预计，在给定的环境下，不容易激动的人会做出质量较高的决策。然而，这项研究的第二部分表明，这不仅仅是相关关系，因为使用外源性皮质醇进一步增强了导致市场波动的交易行为。”他还设想：“如果给予（低剂量）皮质醇合成拮抗剂（抑制剂），对行为会有什么作用呢？这将是今后一个显而易见的研究领域。”
英国牛津大学内分泌学教授Ashley Grossman指出，早前有研究发现股市不稳定可能与交易者激素水平有关，但并不清楚何为因、何为果。他表示：“这项研究的结果显示，金融市场不稳定与交易者激素水平的作用是双向的。在一种流动性和波动性高的交易状况下，血皮质醇水平上升可以反过来增加波动股票的交易，从而加速和加大波动；就像一个泡沫自我膨胀，最终破裂。在市场波动性大的情况下，交易者血液中的睾酮水平也升高，但这种情况下给予睾酮会导致过度乐观，这又会导致冒险的交易。”
当然，金融市场错综复杂，绝不仅仅是生理现象可以完全决定的。另外，这项研究毕竟只是实验状态下，激素水平在真实的交易市场中起多大作用，激素水平的变化对金融市场的长期变化有何作用，这些仍有待进一步研究。
参考文献：
Cueva C, et al. Cortisol and testosterone increase financial risk taking and may destabilize markets. Sci Rep. 2015 Jul 2;5:11206.
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看看
169
能关联统计么
169
应激么
161
呵呵
165