伯维550亿美元收购Shire交易泡汤？？

鉴于美国财政部推出的税法新规，艾伯维（AbbVie）可能需要额外的资金来完成对英国制药商夏尔（Shire）的收购。此前，艾伯维与Shire已于今年7月达成550亿美元收购协议。该笔收购，源于美国制药公司积极寻求收购海外竞争对手，以便在一定程度上降低税率。

Shire于1986年在英国成立，但大部分业务在美国，该公司因税务目的于2008年迁册(domicile，公司更改注册地址)至爱尔兰。在全球范围内，爱尔兰的有效企业所得税税率最低。凭借爱尔兰的税基政策，以及中等规模的市值，Shire一直被视为美国制药巨头的主要收购目标。

目前，艾伯维正在寻找资金来源，为收购Shire筹集资金，这一行动受迫于美国财政部于今年9月22日公布的打击避税的新规定。这些新规已对参与税收倒置交易的美国制药公司设置了各种障碍。

此次新规，主要针对的是在美国的“假外企”——不少企业通过并购和转移的方式摇身成为外企，可以获得不少税收优惠。这些企业只是将注册地转移到海外，基本的公司管理和股权结构都没有发生变化，即所谓的“税收倒置”。美国总统奥巴马对财政部的新举措表示支持，并谴责了那些钻法律漏洞的企业。

在税收倒置交易中，美国公司收购海外小公司并将公司总部迁册海外，从而受益于较低的企业税。奥巴马政府一直在寻找方法来遏制税收倒置交易，而美国财政部发布的新规，将降低与税收倒置交易相关的经济利益，并关闭美国公司一直利用的法律漏洞。

美国财政部在新规中规定，如果一家公司改组成为海外企业，但原有股东所持股份占新企业的80%以上，那么这个改头换面的新企业依然被视为美国企业。美国财政部的这一规定，使一些正在发生的跨国并购意外中招，艾伯维收购Shire交易自然也不例外。

艾伯维需要额外资金

根据艾伯维新的融资计划，由于美国新发布的税收规则对离岸现金的新限制，艾伯维将通过债务融资方式，额外募集一笔70亿美元的资金。不过，彭博社报道称，艾伯维发言人在一份电子邮件中表示，关于公司募集额外资金计划的谣言不是真的。而另一方面，Shire也拒绝发表评论。

关于艾伯维-Shire交易的猜测

美国税法新规公布后，截至目前，艾伯维尚未表态是否继续收购Shire或直接走开。目前，艾伯维尚未透露如何推进收购计划。但据消息人士透露，艾伯维正在研究所增加借贷成本及其对公司信用评级的影响。消息人士还强调，艾伯维仍致力于推进与Shire 550亿美元的收购交易。

如果艾伯维从该笔交易走开，将面临16亿美元的罚款，这对于其每年60亿美元的自由现金流而言，是一大笔资金。然而，如果其股东对收购Shire交易投反对票，艾伯维将只需要支付5亿美元的分手费。艾伯维尚未发布股东大会的具体日期。

艾伯维-Shire交易将按规执行

随着新的税收规则，离岸资金仍可以由各公司自行使用，但将按美国35%的企业所得税率交税。在本年第二季度，艾伯维现金及现金等价物有102亿美元，分析师预计，这笔资金的大部分由艾伯维的离岸账户持有。然而，艾伯维尚未透露打算利用多少离岸资金资助收购Shire的交易。

此前，艾伯维计划，收购Shire完成后，将总部转移至英国，从而将公司企业税从40%降低至21%。而新的税法规定，已对美国子公司和海外母公司之间的现金转移和贷款进行了限制。目前要看艾伯维究竟想采取哪一步行动。